Macro économie les indicateurs clés US
En cours de développement par JJD...
Le livre beige
L'indice NAPM : National association of Purchasing Managers
:
Cet indice est produit à partir du sondage mensuel sur le sol américain de plus de 300 sociétés de 20 secteurs différents, et ce dans plus de 50 États. Il interroge les prospects sur un certain nombre d'indicateurs mensuels, tels que les commandes, la production, l'emploi, les stocks, les délais de livraison, les prix payés, les commandes à l'exportation et à l'importation. Chaque personne sondée doit caractériser chaque indicateur comme suit : en hausse, en baisse ou inchangé par rapport au mois dernier, mais sans jamais donner de chiffres spécifiques.
Après avoir relevé la répartition des réponses pour chacun des sujets abordés, l'indice est calculé en réalisant une moyenne pondérée des résultats obtenus sur ces cinq indicateurs principaux. Les commandes comptent pour 30 % du total, la production 25 %, l'emploi 20 %, les livraisons 15 % et les inventaires 10 %. Les prix ainsi que les commandes à l'export et à l'import ne sont pas pris en compte dans le calcul de l'indice. Concentré uniquement sur le secteur manufacturier, cet indice a aussi ses limites. Certains lui reprochent de ne pas prendre en compte le secteur des services dans son calcul, secteur dont la part est de plus en plus significative dans l'économie américaine.
Le bien fondé de cette remarque est cependant contesté. Bien que la part du secteur manufacturier soit en relatif déclin, il tend à mener l'ensemble de l'économie à entrer ou à sortir de la récession. C'est pour ces qualités d'anticipation que l'indice NAPM est tant surveillé. La place de leader de l'indice NAPM a été reconnue au cours des années. Ses points bas au cours d'une récession ont précédé le renversement de cycle d'environ quatre mois. L'indice NAPM est publié le premier jour ouvré de chaque mois à 10 h 00 (heure locale). J.B.
Les indices des
directeurs d'achat de Chicago et de la Fed de Philadelphie
Nous venons de voir que l'indicateur parmi les
plus surveillés des investisseurs internationaux : le
NAPM (National Purchasing
Managers), est l'indice national des directeurs d'achat américains. Rebaptisé
depuis ISM, du nom de l'organisme qui le calcule (Institut of Supply
Management), il est publié le premier jour ouvré du mois suivant.
Certaines études régionales,
fondées sur la même méthode de calcul agrégeant les commandes, la
production, l'embauche, les prix payés, etc., permettent de prévoir
ce que sera l'indice national au premier rang desquels on trouve
l'indice de la Fed de
Philadelphie et
l'indice des directeurs d'achat de Chicago. Pourquoi ? Car eux
sont publiés avant l'indice national (3' et 4e semaine du mois), alors que les
indices conçus à Atlanta et Richmond sont publiés après le premier jour ouvré du
mois suivant, donc après l'indice national.
Leur but, rigoureusement
le même que celui de l'ISM, est de répondre à la question suivante : le climat
des affaires aujourd'hui est-il mieux ou moins bon que le mois dernier ? En tant
que tels, ces indices ne seraient pas très utiles pour les investisseurs - leur
champ d'application est réduit à un échelon régional - s'ils n'étaient pas
publiés avant l'ISM. Comme le disent les Nord-Américains, ces indicateurs ne
sont pas très "market movers", en d'autres termes, ils ne font pas beaucoup
fluctuer les marchés.
Prêter une attention
toute particulière à la publication, tôt dans le mois, de ces indices régionaux,
peut permettre néanmoins à l'investisseur averti d'avoir une idée plus précise
de l'état de l'ISM, publié plus tard. Si à la fois Chicago et Philadelphie sont
très négatifs, alors le marché attendra un ISM plutôt négatif, et vice versa. En
revanche, la publication d'un ISM en contradiction avec les publications
régionales antérieures et, par conséquent, contraire aux attentes des analystes
(eux-mêmes les utilisent pour faire leurs études), peut créer quelques remous
sur le marchée.
Le Livre
beige
Il prend toute son importance lors de sa publication, environ deux semaines avant chaque réunion du Comité de politique monétaire, ou FOMC (Federal Open Market Committee).
En effet, Alan Greenspan et les différents membres du comité vont se baser sur l'état de l'économie décrite dans le Livre beige pour décider de monter ou réduire les taux d'intérêts, en d'autres termes, resserrer ou desserrer le "robinet" monétaire.
Si le "Beige Book" dresse le portrait d'une économie qui surchauffe, avec de sérieuses pressions inflationnistes par exemple, la Fed"' peut être contrainte de relever ses taux. À l'inverse, si ce rapport dépeint une économie tournant au ralenti ou bien entrant en récession comme on a pu le voir ces derniers mois, la Fed considérera qu'il est peut-être nécessaire de réduire ses taux pour donner un coup de pouce à l'économie.Le but de ce mémoire étant d'informer les membres du comité de l'évolution de l'économie depuis leur dernière réunion, il est également épluché par les analystes financiers. Ces derniers pistent un à un les indices pouvant leur permettre de dégager des conclusions quant à la politique que va mener la Fed deux semaines plus tard. Si l'influence d'une telle publication est généralement modérée, elle peut cependant faire fluctuer le marché si les informations que le Livre beige contient constituent une réelle surprise chez les analystes.
